地缘政治新风险对油价的影响及其应对

    石油公司总是在接受这样那样的挑战，而近期在中东北非地区发生的一系列事件表明，政治和经济风险应在石油公司管理者的议程中占据重要位置。今天石油公司面对的种种挑战在4年前并未完全显现。当时影响油价的主要有五种因素①：人口增长、国内生产总值、工业化和生活方式导致的全球需求；经济合作与发展组织(OECD)的石油库存；闲置生产能力；全球炼油能力；无形因素，例如地缘政治风险和经济不确定性。对于最后一点，考虑到现在有源头多样的、新的、难以捉摸的地缘政治风险出现，因此有必要作进一步的探究。

　　一、当前影响油价的地缘政治新要素

　　今天，尽管原油价格已经高达90美元/桶以上，但石油公司高管对于2008年年中的油价大跌仍然记忆犹新。毫无疑问，油价预测是取得成功所必备的众多技能之一。现在，石油公司管理者需要应对所谓的“地缘政治风险影响油价的新范式”。这种新范式由一系列新的动态因素组合而成，与供需关系相比，这些动态因素对于油价更具有支配意义。当前扰动油价的几大新要素如下。

　　1. 对改善政治经济环境的诉求

　　为改善政治经济状况而发生的民众暴乱很可能影响油价。始于突尼斯的反政府暴乱发生之后，迅速波及邻国埃及，随后蔓延至也门、利比亚、阿尔及利亚、伊朗和巴林，导致近几个月布伦特原油和WTI原油价格上涨。

　　2. 全球“咽喉要塞”的风险溢价

　　众所周知，重要油气通道的阻塞会阻碍石油的运输并推高油价。苏伊士运河是全球运输石油和其他商品的水路要道之一，埃及近期发生的政治动荡有可能造成该运河运输量锐减。伊朗军舰驶过苏伊士运河对于平复石油交易商、承运商和石油公司的恐慌更是毫无助益。

　　3. 海盗行动策略的转变

　　海盗以被劫持的商船为“母舰”展开新的攻击，这些“母舰”扩大了海盗的活动范围，加大了缉捕他们的难度。过去长期盘踞亚丁湾近海的海盗已将活动范围扩展1500海里，延伸到索马里南部海域，因而攻击油轮的可能性大大增加。

　　4. 新的地理实体的建立

　　苏丹和伊拉克正在形成的新的地理实体拥有庞大的石油储量。南苏丹到2011年7月有望实现独立，成为新的国家。2011年1月举行的公投最终结果表明，98.9%的投票支持脱离苏丹北部。新成立的国家面临的最大问题仍然是石油以及如何开发石油资源为本国利益服务。南苏丹拥有超过3/4的苏丹石油储量，一旦南苏丹成为独立的国家，石油储量和收入亦将随之而去。南苏丹是世界最不发达地区之一，因此必然需要这些石油收入。据估算，南苏丹的石油储量为67亿桶，相当于沙特石油储量的2.5%。但是南苏丹缺少炼厂，必须通过管道将石油出口给北方。图1所示为南苏丹的石油基础设施。

　　伊拉克将其原油估算储量提高至1431亿桶，超过伊朗成为全球第四大石油资源国。虽然24%的估算储量增长使得伊拉克超越邻国伊朗1376亿桶的储量，但伊拉克仍排在沙特、加拿大和委内瑞拉之后。修改后的估算数值不包括伊拉克库尔德半自治地区的石油资源。伊拉克库尔德地区石油基础设施见图2。

　　上述政治格局变化带来的部分潜在影响很可能表现在产品分成协议以及未来获取勘探许可方面。

　　5. 非常规天然气大发展等改变游戏规则的事件

　　1990年，非常规天然气产量仅占美国天然气总产量的10%，而目前已经占据半壁以上江山而且还在持续增长。这与十年前的传统观点形成了鲜明对比：当时预计美国将进入长期的天然气供应紧张以及短缺时期。非常规天然气本身就面临来自环保人士的疑虑等不确定因素，而其快速发展又使得许多液化天然气项目的经济合理性受到质疑。

　　6. 地缘战略区的争端

　　最近有报道称，在南中国海水域，两艘进行监察活动的中国巡逻艇与一艘菲律宾石油勘探船对峙后，菲律宾军队动用两架战机前往支援②。这起最新事件使得该水域原本微妙的权力平衡局面更加复杂化，中国、菲律宾、越南、马来西亚、文莱和中国台湾都声称拥有该水域全部或部分归属权。

　　尽管上述风险的存在已经众所周知，但与过去相比，有哪些因素使其重要性与日俱增？问题的答案在于国际社会应对上述风险的能力如何。过去，国际社会通过遏制体系来处理许多危机，然而这种遏制体系正日趋衰弱。特此摘录美国国家情报委员会2008年发布的《全球趋势2025：转型的世界》中一段文字供读者思考：“向多极世界的转变使得未来十年进行有效全球治理的前景更显复杂。新兴国家经济实力的扩张提升了其政治影响力，远远超出其国界。权力不仅仅从老牌列强向新兴国家转移，从某种程度上，还包括发展中国家以及非国家行为体。全球治理被视为西方理念，而当前风险层出不穷，对全球治理所持的不同观点和疑虑使得有效掌控上述风险的难度大大增加。”

　　在众多风险之下，石油和天然气公司应当如何应对？

　　二、寻求解决方案

　　地缘政治变动常常会导致企业当前的战略无用武之地，能源公司往往对此毫无准备，并因此而陷入困境。公司战略的制定往往基于对未来数月乃至数年市场将如何发展变化的各类假设，但不确定性往往导致雾里看花。解决问题的办法之一是集思广益，努力揭示所有可能发生的情景；另一个办法是具备准确预测市场如何发展变化的能力；还有一个办法是不断改变预期，但确保公司能够作出迅速反应，应对任何意外状况的发生。

　　在政治格局已经发生变化的今天，上述办法无法提供完全令人满意的解决方案。即使某公司确实积聚了在战略上应对未来每一种情景的能力，但在实践中仍有可能应对不力。研究发现，即使是最为全面和深入的预测，最终也往往会有所偏颇，而有的预测很可能全盘皆错。公司在复杂环境下要真正做到灵活机动往往是知易行难。此外，考虑到油田、电厂、管道等投资项目的规模和期限，在能源行业要做到灵活机动，机会十分有限。

　　三、战略灵活性：行动框架及流程

　　“战略灵活性”(Strategic Flexibility)是由德勤研究部门开发的一种协助企业应对未来市场不确定性的工具。借助于该工具，企业能够在有效开展当前竞争的同时，未雨绸缪，应对未来突发事件。战略灵活性运用传统情景规划技术针对若干可能发生的市场事件进行预测和准备，同时制定相关策略包括行动方案，从而无论实际发生的事件与哪种情景相似，均备有适当可行的措施。

　　根据战略灵活性框架进行战略风险管理包含4个步骤：预测、谋略、蓄势、实施。

　　1. 预测

　　明确变化的驱动因素，确定在一定时间内(例如5至10年)各种因素的不同发展方式和相互作用方式。在这一步，通常形成最能体现未来情况的几种情景(见图3)。

　　2. 谋略

　　首先，制定每种情景特定商业环境下的最佳制胜方略。然后，将这些计划合并成一个战略，其中包括两个部分：“核心”要素(大多数或全部情景的“任务列表”所显示的举措)和“或有”要素(仅在一两种情景下需要的举措)。

　　3. 蓄势

　　这一阶段的任务是获得执行战略核心要素所需的所有资产和能力。只基于情景的传统的战略研究方法往往会浅尝辄止地停在这一步。但是我们要做的下一步是作出只当涉及公司重要资产和能力时的有限承诺。这可能涉及将公司以前作出的固定承诺转化为更加灵活的安排，以获得更大的回旋余地。作为“实际选择”，灵活的承诺在向特定方向推进时能够化被动为主动，提供权利而非设定义务。

　　4. 实施

　　对于战略核心要素应立即全面实施。对于或有要素，应当密切监控业务环境，根据事件对价值实现条件的影响来决定是否保留、行使或放弃实际选择。
　　通过采用战略灵活性工具应对地缘政治风险，能源公司在任何情景下均能够制定成功的战略从而不断前行，同时在面对国际社会发生某些特定变化时，拥有多种有效的行动选择。虽然放弃部分选择会引起一些损失，但其他选择将为客户和投资者带来巨大的竞争优势，足以弥补放弃那些本有可能实现价值的选择所付出的代价。