2021年5月25日沥青：暂时震荡，略弱于原油

5月25日晚油价延续震荡，新主力合约BU2109走势略弱于原油，09-12月差也逐步走弱。且随着6雨季的逐步到来，我们暂时可能不太容易看到月差的走强。目前市场的不确定性在于“稀释沥青”进口成本大幅上移后的原料供应替代方案，上游将在购买原油配额、更换油种、沥青出率缩减之间选择，盘面博弈的核心将从需求端再回成本端。成本定价逻辑之下BU与油价的联动性保持较强，建议密切关注伊核协定谈判情况。