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大跌大涨!极低硫燃料油VLSFO价格何去何从?

来源:中国远洋海运e刊    时间:

2020年1月限硫令全面生效之时,新加坡的极低硫燃料油(VLSFO)价格在615~660美元/吨之间,而今年11月至今的平均价格则为620美元/吨。

疫情暴发初期,石油需求大幅下滑导致VLSFO价格降至250美元/吨左右。随后,欧佩克+减产,加上美国原油供应的减少和石油需求的反弹,导致石油价格上涨,推升VLSFO价格重回600美元/吨以上。

分析师预计价格将下行

一些分析师表示,VLSFO价格目前正处于峰值,即将开始回落。布伦特原油期货在10月下旬触及86美元/桶的高点,当前交易价在82美元/桶左右。分析认为明年第一季度价格约为75美元/桶,第二季度70美元/桶。在此基础上计算,明年第一季度新加坡VLSFO价格约为565美元/吨,明年6月为530美元/吨。预计到2022年年中,新加坡高硫燃料油(HSFO)将回落至380美元/吨左右。

基本面分析

由于石油需求持续反弹,以及欧佩克+维持其限产计划,最近原油价格出现高点。尽管美国对欧佩克+施加了一些压力,要求其超越这一限制,但欧佩克+的政策并未改变。

需求的增加和供应的限制使石油库存处于较低水平。此外,尽管美国原油产量随着油价上涨而上升,但收益相对较低,许多上游公司“被迫”减少债务或支付股东股息,而不是大规模扩张生产。今年迄今,石油需求已经超过了石油供应,导致市场吃紧,布伦特原油价格高达80美元。

尽管欧派克限产,但预计石油供应将有所增加。在需求方面,总消费量现已恢复到接近疫情前的水平,因此未来需求增长将更为温和,到明年年中将略高于9900万桶/日。预计明年上半年,全球石油库存将增加60万桶/日。

不确定因素

美伊谈判将于11月底恢复,如果双方达成协议,未来6个月内,石油供应可能会大幅增加,预计石油产量和出口量将增加100万~150万桶/日。而疫情发展、北半球寒冬、石油发电需求、美国产量以及欧佩克+市场策略等因素都将影响油价。

此外,通货膨胀可能触发变化,如石油需求减少和战略石油储备的释放。这些因素中的任何一个都可能导致分析师改变他们的观点。

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