由于需求疲软，OPEC+ 可能会在更长时间内坚持大幅减产

消息人士和分析师表示，OPEC+12月开会时在石油限产政策上几乎没有回旋余地：由于需求疲软，增加产量会有风险，而由于一些成员国希望增加产量，因此很难进一步削减供应。

石油输出国组织及其以俄罗斯为首的盟友组成了OPEC+，约占全球石油产量的一半，该组织已将今年逐步增产的计划推迟了几个月。

据三位了解讨论情况的OPEC+消息人士称，由于全球石油需求疲软，OPEC+可能会在12月1日开会时再次推迟增产。部长们上次推迟增产计划是在11月3日举行的线上会议上。

一位不愿透露姓名的OPEC+消息人士表示：“我不能说该组织欢迎这一提议，但大家不会强烈反对将减产协议推迟到第一季度。”

另外两名OPEC+消息人士表示，目前判断该组织将做出何种决定还为时过早。

OPEC+原计划在2024年和2025年的数月内逐步减少减产，并小幅增加产量。但中国和全球需求放缓，以及该组织以外产量的增加，给该计划带来了阻碍。

这使得OPEC+维持减产的时间比其预想的要长。自2022年以来，该组织已采取一系列措施支持市场，已将日产量削减586万桶，约占全球需求的5.7%。

尽管OPEC+减产并推迟增产，但今年油价大多维持在每桶70至80美元的区间。

消息人士称，沙特阿拉伯希望在OPEC+增产之前，先解决部分成员国未按时完成生产目标的内部问题。

包括伊拉克在内的一些成员国近几个月已经减少了产量，因此遵守情况有所改善。这可能为该组织提供一点协调小幅增加供应的空间-只要需求支持。

然而，在需求增长不大的市场中增加产量可能会导致价格走弱。这是OPEC+可以用来向竞争对手施加压力的一种策略，但也会损害依赖石油收入的OPEC+国家。

许多OPEC成员国需要油价超过70美元才能平衡预算，无法维持油价长期低于50美元的水平。

尽管如此，OPEC+的市场份额不断下降，导致人们猜测它迟早会发动价格战来排挤竞争对手。OPEC上次这样做是在2014-2015年，当时它提高了产量以挤压美国页岩油公司。

?据国际能源署的数据计算，OPEC+的石油产量相当于世界供应量的48%，为2016年成立以来的最低水平，市场份额超过55%。

美国已成为全球最大的石油生产国，日产量超过2000万桶，占全球产量的五分之一。OPEC最大产油国沙特阿拉伯的原油产量不到全球石油总产量的9%，而OPEC的供应量则占全球石油总产量的25%左右。

2014年的价格战对页岩油生产商产生了巨大影响，但最终未能阻止其繁荣。美国页岩油和其他生产商也逐渐削减成本，使得OPEC+更难赢得新的战斗。

据咨询公司RystadEnergy称，中东陆上石油生产成本平均为每桶27美元。Rystad估计北美成本为每桶45美元，低于2014年的85美元。

法国巴黎银行的阿尔多·斯潘杰(AldoSpanjer)表示：“原油价格需要跌破每桶40-45美元才能大幅削减非欧佩克国家的石油供应。”他认为爆发价格战的可能性仅为20%。

美国石油行业的整合也将使OPEC+更难赢得价格战。过去两年，美国石油巨头埃克森美孚和雪佛龙已经收购了一些最大的页岩油生产商。他们资金雄厚，投资组合多样化。

EnergyAspects的理查德·布朗兹表示：“我们认为有关可能爆发供应战的猜测有些夸大其词。与2015-2016年不同，该组织认识到美国及更广泛的非OPEC国家产量不会快速下降。”

进一步降息的可能性也不大

麦格理分析师表示，鉴于季节性需求疲软，OPEC+在2025年上半年增产的前景看起来很脆弱。

进一步减产的可能性也不大，因为几个OPEC+成员国都在努力增加而不是减少石油产量。

其中最主要的是阿联酋，该国认为其石油产量长期保持在300万桶/日左右，远低于其产能。

OPEC+消息人士称，阿联酋已经确保了2025年的增产配额，任何推迟增产的举措都需要解决这一问题。伊拉克也一直在争取提高配额。

麦格理的沃尔特·钱斯勒表示：“我们认为，可能需要进一步削减产量才能支撑明年的油价，这可能难以接受。”