高盛：中石油收购新加坡石油对明年盈利增长贡献料不足1%

    近几年，巴西发现了一系列的深海大油田。这些大油田的发现，大大提升了其在国际社会中的地位。欧佩克也频频向巴西伸出橄榄枝，邀请其加入。巴西，一个新的石油大国正在崛起。

　　近日，巴西总统卢拉出访沙特、土耳其和中国。三国之行，再一次让人们领略了未来的石油新贵——巴西的风采。

　　近年来，巴西发现了一系列的深海大油田。这些深海大油田的发现，大大提升了其在国际社会中的地位。欧佩克也频频向巴西伸出橄榄枝，邀请其加入。去年6月，巴西第一次以石油生产国的身份，应邀参加在沙特阿拉伯吉达召开的关于石油问题的国际会议。巴西，一个新的石油大国正在崛起。

　　深海大油田接连不断被发现

　　2007年年底以来，巴西在被称为“盐上层”的地层中发现了一系列大油田。去年4月，巴西国家石油管理局宣布，他们在距离巴西东部海岸线180多英里的大西洋海底发现了一个巨大油田，预计最大埋藏量为330亿桶，可能成为历史上发现的第三大油田。

　　此外，2007年9月巴西国家石油公司也声称在伊亚拉油田可产石油40亿桶。同年11月，又宣布在附近发现了预计可产50亿桶到80亿桶石油的图皮油田。在过去30年里，超过这一储量的只有在哈萨克斯坦发现的储量150亿桶的卡沙干油田。

　　美国《经济学家》说，随着新油田的发现，巴西可能成为世界第八大储油国。美国《商业周刊》称巴西是“新石油超级大国”。专家分析，巴西大油田的发现，将结束过去30年西方国家对中东石油的依赖，改变世界石油势力版图。

　　今年5月1日，巴西从图皮油田开采出了第一批盐下层原油。盐下层油田的开发将结束巴西长期需要从非洲进口轻质原油的历史。巴西也将一跃成为世界上主要的石油生产国。

　　巴西总统卢拉说，开采盐下石油是可以与巴西开始开采海上油田以及实现石油自给媲美的里程碑事件。石油工业的发展对于推动巴西经济发展发挥着独一无二的作用。

　　曾是南美最大的石油进口国

　　巴西是南美最大的经济体，也是南美最大的石油消费国。上世纪70年代，巴西国内石油产量较低，90%的石油依靠进口，曾是南美最大的石油进口国。

　　每年要花费数亿乃至数十亿美元用于进口石油，对于一个发展中国家来说是一笔非常沉重的负担。上世纪的两次石油危机使巴西经济遭受重创。1973年，世界第一次石油危机爆发时巴西正全力发展经济，国内生产总值年增长率达到10％至20%，被世界誉为“巴西速度”，但石油价格飞涨迫使巴西发展速度放缓。1979年，第二次石油危机再度爆发，巴西金融市场持续动荡，物价飞涨，货币贬值，政府只得靠借外债度日，人民生活水平下降。

　　两次石油危机，让巴西对能源自给的要求更加迫切。为此，巴西利用国内土地辽阔、农作物生长茂盛的特点，发展了全球最大的生物燃料产业。巴西政府积极鼓励并成功以食糖及酒精开发出石油替代品。巴西是目前利用最广泛的生物燃料——乙醇的生产大国，乙醇占全球生物燃料消费总量的80％以上。

　　尽管如此，巴西实现石油自给的梦想一直没有放弃。巴西陆地石油储藏量很少，就把目标转向了海洋。巴西石油公司自1986年开始实施“深水油田开采技术创新和开发计划”，全面加大科研投入，深水石油勘探和生产技术跃居世界领先地位。

　　近年来，巴西石油勘探不断获得新进展，石油开发也不断迈上新台阶。2006年4月21日，巴西总统卢拉亲自开启了位于里约热内卢州北部坎波斯海湾的巴西石油公司Ｐ－５０产油平台的油井阀门，该油井的投产标志着巴西真正朝向企盼已久的石油自给方向迈进。有关分析家认为，巴西实现石油自给是巴西经济稳定的一张“强有力王牌”。

　　有望跻身石油大国的行列

　　巴西是仅次于委内瑞拉的南美第二大油气资源国。一系列深海大油田的发现，让巴西有望跻身石油大国的行列，并可能在未来世界政治舞台扮演重要角色。巴西，在世界石油市场上将拥有越来越多的话语权。

　　巴西石油生产增长非常迅速，据欧佩克预测，巴西2009年将是全球石油生产增长最快的国家之一，平均增产18万桶/日，仅次于美国的21万桶/日。

　　巴西成为石油生产大国的愿望则使巴西国家石油公司能够立足长远。去年的油价大跌使康菲石油公司和挪威国家石油公司等大型石油企业纷纷削减了资本支出。而巴西国家石油公司最近却宣布，计划在未来五年内投资1340亿欧元,以提高石油产量，计划跻身世界五大石油生产商之列。

　　巴西计划2020年前使本国的石油产量增加一倍以上，超过1/3的石油产量将来自海上超深水油田。巴西国家石油公司计划在国内提炼这些新增产的石油，以便能够出口燃油而不是原油，从而最大限度地增加石油出口收入。

　　尽管巴西对发展石油工业雄心勃勃，但当前面临的难题仍然不可小觑。开采超深水油田能让巴西成为石油大国，但油田的开采面临着资金和技术方面的双重挑战。在全球金融危机蔓延的情况下，这意味着他们的融资将不是一件容易的事。据瑞士联合银行估计，开发这些油田将需要投资大约6000亿美元。

　　另外，巴西新发现的油田是世界上最深的，石油蕴藏在水下4000米处，覆盖着厚厚的岩层和盐田。在这种条件下开采石油尚属新技术领域，如果原油价格下跌，成本很高的深海钻井将存在很大风险。即使是对于巴西石油公司这样一个因近海超深开采技术而闻名的公司而言，从海下提取石油无疑是一项巨大的技术考验。

　　分析家认为，如果巴西石油行业保持现有的发展速度，那将有助于弥补拉美其他国家石油产量下降所留下的缺口，并加强巴西的经济和政治影响力。拉美的石油产量约占全球总产量的10%。当世界石油需求再度增长时，鉴于巴西不断扩大的石油出口量，它很有机会从油价上涨中获益。
投资银行高盛周一发表报告称,中石油(0857.HK)拟收购新加坡石油45.5%权益,对公司明年度盈利增长贡献料不足1%，维持“中性”投资评级。

　　高盛维持对中石油H股的目标价8.35港元，与其早盘收盘价持平。该股收跌0.48%，过去一个月累计升逾28%。

　　高盛的研究报告称，对收购交易感到意外，因为不明白中石油为何会选取规模较小的新加坡石油，作为公司的首宗海外下游行业收购。此外，该行对于今年和明年亚洲炼油行业的前景持颇为悲观的看法，并预期新加坡的炼油行业于未来数季面临巨大的盈利压力。

　　该行指，新加坡石油持有的炼油设施老化(已营运超过30年)，也不算完善；而汽油和柴油的收益率仅42%，低于中石油本身的79%。

　　高盛表示，中石油提出的收购价为每股6.25坡元,相当于新加坡石油的2010年市盈率18.8倍，及企业价值对息税、折旧及摊销前溢利(EV/EBITDA)比率8.6倍；而亚洲同类型公司的平均市盈率为17.7倍，企业价值对除息税、折旧及摊销前溢利比率8.3倍。

　　亚洲最大的石油天然气生产商--中石油  （601857 股吧,行情,资讯,主力买卖）稍早公布，计划以78.8亿港元从吉宝企业手中购得45.5%新加坡石油股份，并计划提出全面数购要约购入该公司的馀下股权。