中海油服：海工领域的最快受益者

   1. 国家海工政策的最快受益者。公司是中国近海市场最具规模的综合型油田服务供应商。服务贯穿海上石油及天然气勘探，开发及生产的各个阶段。

   业务分为四大类：物探勘察服务、钻井服务、油田技术服务及船舶服务，涵盖了海洋工程的上、中、下游服务。上游服务使得公司成为国家海工政策的最快受益者。

   2. 深海开发将推动公司在十二五期间快递发展。十二五期间母公司中海油将在中国的近海大陆架和大陆坡将会再建设5000 万吨的油气生产能力，同时将会有2-3 个深水油气田要建成投产，相关总投资将超过2500-3000 亿元。母公司的深海投资和油价的稳定将推动公司在十二五期间快速发展。

   3. 产能增加，钻井平台费率处于底部，公司具有长期投资价值。一方面，4艘200 英尺自升式钻井船将在2010 下半年和2011 年交付；CDE 在建的3艘作业水深为2500 英尺半潜式钻井船预计投放运营时间为10 年末、11 年末以及12 年；母公司中海油在建的10000 英尺半潜式钻井船将于2011 年上半年交付。另一方面，国际钻井船费率处于低端。综合公司产能和费率，我们认为公司具有长期投资价值。

   4. 钻井业务和油田技术服务是公司未来发展的重点。公司上半年业绩超预期原因在于公司成本控制能力和管理能力的提高。未来公司业务发展的重点在于钻井和油田技术服务。钻井业务是公司进军海外市场的首选，未来海外业务占比有望达到40%；油田技术服务板块具有轻资产特性，主要市场为国内海上市场，未来业务占比将达到40%。

   5. 预计公司 2010、2011、2012 年EPS 为0.76 元、1.06 元、1.51 元。结合目前公司的经营状况及未来的成长性，给予买入评级。