解析国际油价持续振荡、屡创新高

    今年以来，国际油价持续大幅波动，出现了“过山车”现象，曾经一度低于60美元/桶，然而，9月份国际油冲高到80美元/桶以上。11月7日，原油期价触及每桶98.62美元的历史最高纪录位。在这种情况下，由于原油市场持续几天没有来自基本面的利多消息，同时，此前的利多又已被市场所消化，从而促使投机多头头寸开始适机获利平仓，令油价受到一定压制。而权威机构对国际油价预测则频频失准。那么是什么原因使国际油价持续振荡、屡创新高？
    分析人士指出，近期油价高涨主要原因有两个：一是市场人士预期美国即将公布的原油库存数字可能会继续下滑，二是投资者对成品油供应紧张感到担心。另外，交易者进行投机炒作和对冲基金参与也是促使油价突破87美元的推动力。市场分析还认为，一个热带低气压可能袭击美国墨西哥湾地区是导致油价上涨的直接因素。另外，美元持续走软和投资炒作行为也是引发油价节节攀升的重要因素。欧佩克方面，虽然该组织同意增产，但分析师认为这对缓解人们的冬季供给忧虑来看，增产额度是杯水车薪。
    而此次油价上涨恰逢中国“十一”黄金周前夕，为了保障国内节日用油，国内三大石油公司的采购成本势必大幅上升。同时，国内专家称，随着今年“十一”黄金周旅游人数的增加，交通用油可能再创历年新高。
    对于下一步的油价走势，埃及石油部长法赫米称，石油价格很快将突破每桶100美元，而这已是目前可以承受的最高心理价位。
    油价新高的背后
    9月18日，在国际油价还没有到达顶峰的时候，人民日报发表了题为“油价新高的背后”的经济透视，文章认为，首先，世界范围内石油供需矛盾日趋突出是本轮油价走高的根本原因所在。据英国ＢＰ公司统计，自１９８１年以来，世界石油的需求量就已经超过了生产量，这种状况一直延续至今。目前，全球绝大多数国家的石油产量已经或即将走下坡路，全球原油的剩余产能所剩无多，大多数国家的炼油能力也几乎达到极限，与此同时，原油的需求量却仍在继续增长。尽管此前石油输出国组织（欧佩克）已决定从今年１１月１日起日增产原油５０万桶，但因无法从根本上解决供需紧张的局面，消息宣布后油价仍一路上升。在能源供给和需求的价格弹性都很低的情况下，稍有风吹草动，都会导致油价扶摇直上。
    其次，短期内大量资金对石油期货的炒作，也对油价的上升起到了推波助澜的作用。花旗集团去年５月的一份报告指出，美国商品市场持有的月度平均投机额超过１２００亿美元，主要来源于天然气（３０３亿美元）和原油（３０１亿美元），考虑到期货保证金交易的杠杆效应，巨大的投机交易量对原油期货价格所起的作用是举足轻重的。在全球流动性过剩的情况下，目前和以后炒作石油期货的资金恐怕都将不在少数。
    再次，近年来美国政府推行的弱势美元政策，也在一定程度上推动了油价上涨。全球的原油交易几乎都以美元标价，美元贬值带来了油价上升的压力。为了维持原来的收入和购买力，提高油价则成了石油输出国的主要策略之一。研究证明，美元汇率转嫁对于能源和原材料的传递弹性接近于１（指美元贬值１％时，进口产品价格上涨的百分比），这表明美元贬值会造成油价同等幅度的上升。另外，技术因素、气候因素、政治因素等也不同程度地影响到了油价。
    应该指出的是，尽管近年来名义油价屡创新高，但实际平均油价仍低于历史最高水平，对世界经济的实际影响也相对有限。从表面上看，虽然现在的世界经济总量远大于上世纪70年代石油危机时的经济总量，但各国的宏观调控能力相对而言有了很大的提高，尤其是各发达国家的能源使用强度减弱，因此，高油价对世界经济的整体影响比以往要小得多。
    回顾近7年来国际油价的走势不难发现：油价的年度高点几乎都出现在用油高峰期和飓风多发的夏、秋两季，春季则为调整期。目前来看，只要影响油价的基本因素没有发生根本性转变，国际油价就很难出现深度回调。另外，油价再度大幅上涨的可能性也不大，除非有大的地缘政治事件发生。
    每桶８０美元的油价已经不低了，连石油输出国组织秘书长巴德里也觉得这一价格“太高”。投资家巴菲特对中石油股票的减持，在某种程度上也显示出他对高油价能否持续的担忧。
    供需不均是决定因素
    今年油价的持续上涨与2005年、2006年有所不同，2005年主要由于飓风给墨西哥湾沿岸美国石油开采和炼油业带来了巨大损失。2006年的主要推动因素是中东政局恶化引发原油“政治溢价”。而今年油价上涨的原因主要是市场供需不平衡。
    国际能源机构发表报告预测，今年全球石油日均需求量将达到8600万桶，比去年增加2%，但欧佩克却一直拒绝增产限价。他们认为，目前油价持续走高并非因为供应紧缺，而是由于全球性炼油能力不足、地缘政治紧张以及市场投机行为等因素。但欧佩克也表示，如果油价涨至80美元，可能做出增产决定。
    未来几年，世界能源需求将继续走高，石油供给无法跟上。统计表明，非石油输出国组织(非欧佩克)产油国的产油能力已接近峰值，未来增产空间不大，所以油价会继续攀升。世界在能源问题上也将更加依赖欧佩克国家，由此会对世界经济、政治格局产生影响。
高油价背后的政治因素
    去年５月，上海第一财经日报对当时油价持续走高的情况，发表文章谈了其中的政治因素，这些看法现在仍然算不上过时。文章全文如下：
    虽然此轮原油价格的大幅上扬的主推动力是资金，但是如果就商品本身而言，两者有着重大的区别。
    对于黄金，新兴市场特别是亚洲国家的经济腾飞为黄金的需求提供了强大的支撑，在印度以及中国等国家，黄金一直被视为财富的象征，经济的腾飞带来的收入增加带动了黄金需求大幅上升，而不断上涨的价格对于这种以体现财富为目的的需求却没有太大的影响。
    而在原油方面，压力则来自于供需的日益紧张。在过去的几年，虽然国际原油的供给依然可以满足日益增长的需求，但这却是以大量地消耗闲置产能作为代价，闲置产能的大幅缩小直接导致的后果就是价格的大幅震荡走高。
    目前这种状况依然难以改变，主要的原因是石油生产国和消费国的分歧依然严重。虽然目前的油价对于双方都是太高，但是关注的焦点却不同。
    产油国则害怕世界对石油的需求会骤减。ＯＰＥＣ过去６年的石油产量增加了１０％更多的投资也已在计划之中，但是他们现在却开始担心新增的原油找不到买家，因为它们注意到，美国表示要减少对石油的依赖，类似的情况在其他国家也在出现。
    就像OPEC主席爱得蒙多•克鲁上月末在国际能源论坛会上表示的那样：“两者都想阻止油价上涨，但却没有交汇点。”
    同时政治上的原因也使得原油生产国对于降低油价兴趣不大。
    委内瑞拉现任总统查韦斯比较幸运，在任的期间，国际原油价格从每桶９美元上涨到了超过７０美元。没有这笔庞大的收入，查韦斯根本无力支撑其庞大的公共开支，或者是尽情发表他的反美政策和大胆的外交辞令而不用担心什么后果。所以我们现在可以看到，在ＯＰＥＣ国家中，委内瑞拉是最不赞成平抑油价的成员国之一。
    委内瑞拉石油部长Ｒａｆａｅｌ Ｒａｍｉｒｅｚ 表示，委内瑞拉政府将埃克森美孚和康菲石油公司下属的三处油田的开采税率从最初的１％～１６．６７％上调至３３．３％，上述油田合同还需上缴５０％的收入税。
    “原油生产国从此轮油价上涨中得到了太多的好处，失去这些好处对他们而言是难以忍受的。”驻伦敦的独立市场分析师Ｐｈｉｌｉｐ Ｗ ｈｉｔｅ 表示，“虽然目前一些原油生产国正开始试图对经济进行转型，并有着雄心勃勃的计划，比如卡塔尔的能源城市计划以及沙特的金融中心计划，但所有的一切都必须依靠庞大石油收入的支持。”
    油价攀升彰显能源问题
    油价持续攀升，反映了石油资源储量有限和全球消耗量不断增加之间的矛盾，也表明了世界能源问题前景不容乐观。
    据推测，如果按照当前的速度，地球上的石油资源还可供开采90年左右，甚至有专家认为仅够40年。为应对石油资源将要到来的必然性枯竭。世界各国有必要提前做好准备，迎接“石油后”时代的到来。
    一方面，应采取措施，努力减少汽油的使用量，比如加强混合动力汽车的研制，限制大排量车辆的生产，扩大清洁柴油车辆和生物柴油的使用等。美国甚至已投资于用碎木片、草叶和农业废弃物等各种材料生产乙醇的新方法，并计划今后10年内把汽油消耗量减少20%。相当于其目前从中东进口石油总量的3/4。
    另一方面，需加紧开发替代性能源，实现能源供应方式多样化，如更多地使用清洁煤技术、太阳能和风能，以及清洁安全的核电等，当然，要实现这些，科学技术还是第一要素。
高油价，达摩克利斯剑的威力有多大 
    对于高油价的影响问题，中国银河证券研究中心的李国洪撰文说，因市场对伊朗核问题的担忧情绪继续加重，以及在夏季用油高峰来临前美国汽油库存意外大幅下降，近期国际油价屡创历史新高，伦敦布伦特原油６月期货上涨到每桶７４．２２美元，今年年１月的纽约商品交易所轻质原油合约更是突破７５美元／桶天价。业界普遍预计，国际油价未来３至５年会持续在高位运行。那么，高油价到底会在多大程度上制约我国经济的发展呢？   
    高油价制约我国经济高增长
    目前，我国已成为仅次于美国的世界第二大石油消费国，但我国剩余石油可采储量只占全球的２％左右，相对１３亿人口的大国来说，我国属贫油国，石油供给难以保障国内旺盛的石油需求。当前，“煤、电、油、运”已成为制约我国经济发展的瓶颈，特别是我国石油产量自１９９３年以来一直维持在１．６亿吨左右，据预测２０１０年、２０２０年和２０５０年我国的石油年产量分别为１．７亿吨、１．８亿吨和１．０亿吨。到２０１０年我国石油消费量将达３．３亿吨，石油需求缺口将达到１．６亿吨；到２０２０年，我国石油消费将达４．５～６．１亿吨，缺口达２．７～４．３亿吨。由于国内石油产量不可能大幅增长，今后新增的石油需求几乎全部依赖进口。专家预测到２０２０年前后，中国石油进口量有可能超过３亿吨，成为世界第一大油品进口国，石油供应对外依存度将达到５５．８～６２．１％。目前这一数据为４０％左右。国内石油产量的难以增长以及远期下降已成为制约我国经济可持续发展的重要隐患。
    警惕输入型通货膨胀
    受油价上升影响较大的行业有交通运输、农业、建筑建材、汽车及机械制造、轻工、电子通信等。
    交通运输业中，因航油占民航业成本的四分之一左右，油价上升直接导致民航业费用因油价的上升而增加，故民航业受油价上升影响最大。我国是农业大国，油价上升直接影响农田水利用柴油成本上升，间接影响化肥、农药价格上涨，农业受油价上升影响也很大。建筑、建材，特别是化学建材、玻璃等，由于竞争激烈向下游传导价格能力较差，但高油价直接引发生产成本上升，行业毛利迅速被高油价压缩。持续的高油价使消费者担心用车及新增机械的用油成本增长，对汽车及机械制造业起负面影响。另外，原油价格传导到塑料配件上，对整车和工程机械厂商的生产成本也起负面影响。总之，高油价通过行业传导会制约我国经济的高增长。
    国际油价上升直接导致我国用汇大幅增加，同时会引发电力、煤炭、化纤、棉花、金属、建材等相关制造业原料价格上升，原料价格的上涨会进一步向下游传导，引发产成品价格的上升，如果控制不得当会引发输入型通货膨胀。另外，由于我国是世界最大的制造业大国，原材料价格上升直接影响制造企业效益，进而使失业率上升。
    高油价对不同行业影响不一
    直接受益于油价上涨的行业有油气开采业和煤炭采掘业，中石油、中海油等以石油开采业为主业的公司因原油是直接的产成品，油价上涨与生产成本变动无关，故其受益最大，油价上升的部分都是企业的税前利润，不过由于特别收益金的征收使现在油价上升带来的收益不如以前大。油价的上升会带动煤炭价格的上涨，因此煤炭采掘业公司也受益较大。油价的上升对石化行业的影响则应细分：中国石化等综合类石化及石油制品销售业因其库存商品增值和现金流增加也受益不少。石油炼制因国内对成品油价格调控而受害于国际油价的上升。化工因不同产品受油价上升影响，价格向下游传递速度和幅度明显不同，有机化工原料、化肥、化纤、塑料原料等向下传递的速度快且幅度大（下游价格承受力较强），而塑料成品、橡胶制品、农药等产品价格向下游传递的速度慢且幅度小（下游价格承受力较弱），因此，油价上升对有机化工原料、化纤、塑料原料等企业较为有利，而对塑料成品、橡胶制品、农药等企业不利，故应视具体情况区别分析。精细及日用化工由于位于石化产业链末端，油价的变化对其鞭长莫及。
    下游行业影响：
    电力：作为类似能源，油价的上升直接促使电价上升并带动煤炭价格上涨，因而油价上升能促使水电的毛利升高，但火电因成本上升毛利基本不变，因而在电力行业中油价上升只对水电、风电、核电受益。
    汽车及工程机械：持续的高油价使消费者担心用车及更新机械的成本增长，对汽车和工程机械销售起负面影响。另外，原油价格传导到塑料配件上，对整车和工程机械厂商的生产成本起负面影响。
    玻璃：重油占玻璃成本的３０％左右，油价的高企对玻璃的另一重要原料纯碱也较为不利，故高油价会导致玻璃企业的成本压力增大。
    化学建材：由于竞争激烈化学建材向下游传导价格能力较差，如ＰＶＣ虽然油价上升其价格也能上涨，但往往涨幅小于油价，而且滞后于油价上升，在企业内部总是体现生产成本先增长而销售收入后增长，不过高油价对此类企业的整体影响不算太大。
交通运输业：民航业虽然可以将高油价加到燃油附加费中消化一部分，但由于机票的更高折扣可以消化燃油附加费的增长，特别是航油占民航业成本的四分之一，油价上升最终还是导致民航业费用因油价的上升而增加。
由于我国铁路运输运力只能满足需求的３０％，较强的垄断性完全可以使其采取提高运费的办法将燃油价格上涨的影响减少，甚至铁道部可以以油价上涨为借口，使运费的增速高于燃油价格的增速，故铁路运输企业受高油价影响较小。
    在公路、水路运输方面，油价的上升必然增加企业的运营成本。另外，油价的上升还使原已经比较困难的城市公交企业加重负担，使其亏损明显增加。在高油价背景下，出租车行业面临改革和调整，故许多城市已调高了运价及调整了出租车公司与司机的利益关系，一批底子较薄的小型运输公司，在激烈的竞争中将会被淘汰。
    对高油价弊害的渲染显然过分了
    ９月２３日，国家建设部政策研究中心主任陈淮博士在油田作了题为“我国能源战略与石油资源的国际化竞争”的专题讲座。他在讲座中谈到刚刚创出的每桶８３美元的油价新高时谈了自己的感受，其中两点特别耐人寻味：一是全世界平静对待高油价，二是中国经济没有丝毫放缓的迹象。他的感受从一个方面反映了世界对高油价的态度。其实在去年，美国媒体就对高油价的问题提出了疑问，认为对高油价弊害的渲染显然过分了。文章全文如下：
    经过数月的回落后，北美的汽油价每加仑又冲上了三美元。新闻媒体一涌而起大肆报道，政客们也不甘人后，纷纷提案打压油价。一时上十分热闹。
    汽油价上涨对美国国民生计真有那么重要吗？经济学家们均持怀疑态度。
    据美国联邦劳工统计局统计，在汽油价每加仑冲破三美元的今年，汽油消费平均只占美国家庭总开销的百分之四点六，即家庭平均开支４６３０２美元中的２１５０美元。比二年前油价很低时，今年美国家庭在汽油上每周仅多付１０．６２元。约相当于外出看一场电影的消费。
     有位住在德州的美国人在他的网站上ｗｗｗ．ｒａｎｄｏｍｕｓｅｌｅｓｓ．ｉｎｆｏ 公布了他二十多年来的加油数据。他发现他１９９２年加油时，油价才１．２６美元一加仑。而现在却要三美元一加仑。但据经济学家计算，如果按当时汽车平均耗油量来算，开一哩路需要耗汽油十五美分，而现在，经通货膨胀调整和汽车耗油量的改进，用每加仑三美元的汽油，开一哩路实际平均也只要十五美分。换句话说，美国人开车的支出，同他二十多年前毫无差别。
    油价对民生影响有限，很清楚地体现在美国的经济数据上。今年一季度美国的汽油消费量，丝毫没有因油价高昂而减少。反比去年同期增加了百分之零点五。在油价上涨最烈的今年四月份，沃尔玛同店营销仍比去年同期劲升了百分之六点八，同时，美国消费者信心指数，亦在油价涨到高峰的四月底，达到了二零零二年五月以来的新高。
    既然油价对美国经济的影响远未如媒体报道之烈，但为何民众对油价高涨的反应如此强经济学家指出：油价是美国唯一在全国各地到处挂牌示价的商品，其价格变动往往能引起超过其正常应有的关注。同时，油价也是美国各种物价调查唯一单列出来的商品，其价格涨跌引起了人们过度的关注。
    民众对高油价“感冒”，引来新闻媒体的大幅报道。而以获取民心（选票） 为宗旨的政客，更是不甘人后，纷涌而起在油价问题上大做文章，生怕在今年中期选举中，被人戴上打击油价不力的帽子。
    油价之特别引人注意的特点，加上媒体及政客的捧场，使油价高涨得到了超过了其重要性的过度关注。
    特别值得指出的是，油价上涨对贫富不同的人来说，影响截然不同。对一个每天上班要开一小时车，家庭收入低于三万美元的人来说，油价上涨一倍会使他们在经济上受到很大的压力。这也是为何在美国消费者信心指数今年四月达四年新高时，年收入三万五千以下家庭的信心指数却明显下降了。所以，补助民众在油价上涨上受到的损失，应当以补助低收入受油价上涨冲击最烈的民众为先，不能像国会提出的那样一刀切，每户一百美元的做法。
    只是话又说回来，美国近六成的汽油，都是由家庭收入五万美元以上的家庭所消费掉的。这些相对富裕的家庭，汽油开销只占他们开销的一小部分，因此不会受到太大影响。
    所以说，过分渲染油价高涨，只会挫伤一般民众的心理，不利经济。当然，油价上涨时间长了，必然会引起相关行业相应的涨价。美国媒体近月来一直在寻找由油价上涨引起的物价上涨迹象，但至少现在还没有发现大量的证据。现在看来，即使是油价上涨波及其它行业，其对美国经济的影响仍然有限。为此，过分渲染油价高涨，只会加剧民众的不必要的恐惧心理，进而挫伤他们的购物等消费行为，对各国的经济是影响，明显是弊大于利。
实际上，油价上升每天都在深刻影响普通姓的生活。你出门如果乘出租车的话，总会听到司机在抱怨油价高，钱不好挣，希望提高价格，可对乘车者而言，现在的价位已接近可以承受的最高价位了。以上只是油价影响老百姓生活的最简单的一个方面。所以油价持续升高，对于老百姓来说确实不是福音。